قررت شركة علي بابا تسريع تحولها إلى شركة تركز على الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابيةحتى على حساب تضحية واضحة في هوامش ربحها على المدى القصير، فإن الشركة الصينية العملاقة تريد أن تتجاوز كونها مجرد شركة رائدة في مجال التجارة الإلكترونية وأن تثبت نفسها كواحدة من كبرى الشركات المزودة للبنية التحتية وتطبيقات الذكاء الاصطناعي في العالم.
يرتكز هذا التحول الاستراتيجي على جبهتين رئيسيتين: من جهة، استثمار مكثف للغاية في أجهزة متخصصة للذكاء الاصطناعي وهذا يضمن قدرة حاسوبية كافية؛ من ناحية أخرى، فإن تطوير نظامها البيئي الخاص من النماذج والمنصات والوكلاء الأذكياء والتي تتمحور حول عائلة Qwen وخدمات الحوسبة السحابية المتقدمة. كل هذا جزء من رؤية علي بابا لتصبح "مُزوّد خدمات ذكاء اصطناعي فائق" حقيقي.
هجومٌ على مستوى الأجهزة لدعم استراتيجية الذكاء الاصطناعي
تتمحور هذه المبادرة حول خطة طموحة لتعزيز البنية التحتية الماديةأطلقت شركة علي بابا برنامجًا لاقتناء رقائق الجيل التالي، والذي يتضمن شراء أكثر من 40.000 معالج تسريع AMD MI308، بهدف صريح يتمثل في تقليل الاعتماد على معالجات H200 المرغوبة من Nvidia، وفي الوقت نفسه، مضاعفة قدرة تدريب النموذج.
يتماشى هذا الهجوم مع الاستراتيجية التي تسميها الشركة خدمة الذكاء الاصطناعي المتكاملة من علي بابا كلاودويهدف هذا إلى التحكم في سلسلة القيمة بأكملها، بدءًا من الشريحة وصولًا إلى التطبيقات النهائية. وفي الربع المنتهي في سبتمبر 2025، سجل هذا القسم السحابي نموًا سنويًا بنسبة 34%، مدفوعًا بشكل كبير بالخدمات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي.
ليست كل الأخبار جيدة. فجهود الاستثمار تؤثر سلبًا على الربحية: فقد انخفض هامش الربح قبل الفوائد والضرائب لوحدة الحوسبة السحابية إلى حوالي 2%وانخفض صافي أرباح المجموعة بأكثر من ٥٠٪ في الفترة الأخيرة. ومع ذلك، أوضحت إدارة علي بابا أنها تعطي الأولوية لتعزيز مكانتها التكنولوجية على حساب تحقيق أقصى ربح فوري.
في الوقت نفسه، تستفيد الشركة من التحول الحاصل في البيئة التنظيمية الدولية. فبعد رفع واشنطن للقيود المفروضة على بيع الرقائق الإلكترونية المتقدمة إلى الصين، أُعيد فتح الباب أمام شركات مثل علي بابا للحصول على [غير واضح - ربما "مؤشر" أو "دخول السوق"]. معالجات Nvidia H200من المتوقع أن تصل الشحنات الأولى، التي تتراوح بين 5.000 و 10.000 وحدة (ما يعادل حوالي 40.000-80.000 شريحة)، إلى الصين في منتصف فبراير 2026، شريطة الحفاظ على الموافقة السياسية والتنظيمية على جانبي المحيط الهادئ.
إلا أن هذا العرض ليس بلا شروط: تعريفة جمركية 25% فيما يتعلق بتصدير جهاز H200 إلى الصين، لا تزال السلطات الصينية بحاجة إلى منح الموافقة النهائية، ولا يزال الوضع الجيوسياسي متقلبًا. مع ذلك، ورغم هذا الغموض، يُمثل امتلاك شركة علي بابا لهذا الجهاز نقلة نوعية في القدرة الحاسوبية مقارنةً بالإصدارات السابقة مثل H20، مما سيُعزز منصة الذكاء الاصطناعي الخاصة بها بشكل كبير.
تكتسب منصة Qwen ونظام برمجيات الذكاء الاصطناعي زخماً متزايداً
إلى جانب تأمين وصولها إلى الرقائق عالية الأداء، تعمل شركة علي بابا أيضاً على تسريع بناء نظام برمجيات احتكاريينصب التركيز على عائلة نماذج اللغة. كوين، والتي رسخت مكانتها كواحدة من أكثر مجموعات البرامج المفتوحة استخدامًا في العالم، مع أكثر من 600 مليون عملية تنزيل تراكمية وفقًا لأرقام الشركة الداخلية.
وصل تطبيق Qwen، الذي تم إطلاقه في مرحلة تجريبية عامة في منتصف نوفمبر 2025، إلى 10 مليون عملية تنزيل في أسبوع واحد فقطووفقًا لشركة علي بابا، فقد تجاوز هذا المعدل معدل الإطلاقات البارزة الأخرى في هذا القطاع مثل ChatGPT و Sora و DeepSeek في أسواقها الخاصة، مما يعكس الطلب القوي على حلول الذكاء الاصطناعي المصممة خصيصًا للسوق الصينية.
وقد تعزز توسع النظام البيئي بفضل العديد من الإصدارات الحديثة. ومن أبرزها كوزي فويس 3هو نموذج مفتوح المصدر ومتعدد اللغات لتوليف الكلام، تم تدريبه على أكثر من مليون ساعة من التسجيلات الصوتية، وقادر على العمل بتسع لغات. ويهدف تطويره إلى تسهيل دمج الأصوات الطبيعية والشخصية في تطبيقات الأعمال، والمساعدين الافتراضيين، وأدوات الإنتاجية.
وفي الوقت نفسه، قدمت شركة علي بابا تحديثًا رئيسيًا لـ نطاق العميلصُممت منصتها لمساعدة الشركات على نشر وكلاء الذكاء الاصطناعي في بيئات الإنتاج الواقعية. تعمل هذه الأدوات على أتمتة العمليات المعقدة، بدءًا من خدمة العملاء وصولًا إلى الدعم الداخلي وإدارة المستندات، بهدف خفض التكاليف وتحسين الكفاءة في المؤسسات من جميع الأحجام.
كما أن عملية دمج الخدمات تسير على قدم وساق. فقد تم ربط منصة الخرائط والملاحة الخاصة بالشركة، Amap، بتطبيق Qwen حتى تتمكن العارضات من الاستفادة منها. بيانات الموقع في الوقت الفعليوبهذه الطريقة، يمكن للمستخدم الحصول على كل شيء بدءًا من توجيهات الطريق وحتى التوصيات السياقية لتنقلاته اليومية في المدينة، وكل ذلك مدعوم بالذكاء الاصطناعي التوليدي والمعلومات الديناميكية.
نظام تشغيل الوكلاء وDingTalk: وصول وكلاء الذكاء الاصطناعي إلى بيئة المؤسسات
أطلقت شركة علي بابا، في إطار التزامها بإضافة الذكاء إلى جميع خدماتها المقدمة. نظام تشغيل الوكيل لـ DingTalkمنصة التواصل والتعاون بين الشركات. تم تصميم نظام التشغيل هذا، الذي عُرض في 24 ديسمبر، خصيصًا لإدارة وكلاء الذكاء الاصطناعي، وتنسيق سلوكهم، وتسهيل دمجهم في العمليات اليومية للشركات.
الفكرة هي أن الشركات تستطيع إنشاء وتنسيق أنواع مختلفة من الوكلاء - من مساعدي الموارد البشرية إلى أنظمة دعم المبيعات أو الدعم الفني - ضمن نظام بيئي موحديعمل نظام التشغيل Agent OS كطبقة تحكم، حيث يربط نماذج Qwen وبيانات الشركة والتطبيقات الداخلية بحيث يمكن نشر سير العمل الذكي دون الحاجة إلى بناء البنية التحتية بأكملها من الصفر.
يتماشى هذا النهج مع رؤية Alibaba Cloud المتمثلة في أن تصبح المنصة المركزية التي تدعم الشركات الصينية، وبشكل متزايد، العملاء الدوليين الذين يبحثون عن حلول لـ ذكاء اصطناعي قابل للتطوير للمؤسساتعلى الرغم من أن الشركة لا تزال تركز معظم مبادراتها على سوقها المحلي، إلا أن توجه Qwen نحو المصادر المفتوحة والقدرات متعددة اللغات لأدوات مثل CosyVoice يشير إلى طموح عالمي أكبر.
عمليًا، يُعزز تطوير نظام التشغيل Agent OS وتطبيق DingTalk، باعتبارهما الركيزة الأساسية لوكلاء الذكاء الاصطناعي في المؤسسات، مكانة علي بابا في القطاعات التي تُنافس فيها بدائل الإنتاجية والتعاون السحابية الغربية. ومع تحول الذكاء الاصطناعي إلى عنصر أساسي في بيئة العمل الرقمية، يُمكن أن يُحدث وجود حل متكامل فرقًا كبيرًا في ولاء العملاء.
الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي كمحرك للنمو... على حساب هوامش الربح
تنعكس كل هذه التحركات بوضوح في أرقام قسم الحوسبة السحابية. ففي الربع المنتهي في سبتمبر 2025، بلغت إيرادات حققت شركة Alibaba Cloud نمواً بنسبة 34% على أساس سنويويعود الفضل في ذلك بالدرجة الأولى إلى جاذبية منتجات وخدمات الذكاء الاصطناعي، التي تحافظ على معدلات نمو ثلاثية الأرقام وتمثل بالفعل جزءًا كبيرًا من الإيرادات الخارجية للوحدة.
وللحفاظ على هذا النمو، أنفقت المجموعة حوالي [المبلغ المفقود] في الأشهر الاثني عشر الماضية 120.000 مليون يوانتُخصص هذه الأموال بشكل أساسي لبنية مراكز البيانات، ورقائق الذكاء الاصطناعي الخاصة بالشركة، وتطوير منصة Qwen للنمذجة. وبالنظر إلى المستقبل، تصل خطة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية إلى حوالي 380.000 مليار يوان صيني، وهو رقم يُظهر حجم هذا الالتزام.
تُؤدي هذه الاستثمارات حتماً إلى ضغط على التدفق النقدي الحر وهوامش التشغيل. وقد تفاعل السوق بحذر إلى حد ما مع هذا التأثير التخفيفي قصير الأجل، لكن العديد من المستثمرين المؤسسيين يعتقدون أن شركة علي بابا، في الواقع، تمر بنفس مرحلة الإنفاق المكثف التي مرت بها قبل بضع سنوات. عمالقة التكنولوجيا الغربية الأخرى عندما وجهوا أعمالهم نحو خدمات الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية.
يكمن المفتاح في معرفة ما إذا كان الحجم الذي تم تحقيقه بمرور الوقت يسمح بتحسين هوامش الربح وتحقيق الربحية الكاملة من البنية التحتية. تشير البيانات الحالية إلى أن الحوسبة السحابية المدعومة بالذكاء الاصطناعي تحل تدريجيًا محل التجارة الإلكترونية. محور سردية النمو بالنسبة للشركة، وهو أمر يمكن أن يؤثر بشكل كبير على كيفية تقييم السوق لكل قطاع من قطاعات النشاط.
وفي الوقت نفسه، يحاول العمل أن ينأى بنفسه عن هشاشة الاستهلاك المحلي الصينيتأثرت توقعات شركة علي بابا بشدة بانخفاض مبيعات التجزئة عن المتوقع. ورسالة الشركة إلى الأسواق هي أن مستقبلها لم يعد يعتمد فقط على حجم إنفاق المستهلكين على منصتها للتجارة الإلكترونية، بل على قدرتها على أن تصبح رائدة في مجال الذكاء الاصطناعي.
المواهب والأفعال: كيف تسعى شركة علي بابا للاحتفاظ بفريقها الرئيسي
لا يعتمد التحول إلى شركة تتمحور حول الذكاء الاصطناعي على التكنولوجيا فحسب، بل يتطلب أيضاً ضمان التزام رأس المال البشري. وفي هذا الصدد، عززت شركة علي بابا برامجها لـ حوافز في الأسهم يستهدف هذا البرنامج الموظفين الذين يُعتبرون أساسيين لتنفيذ خارطة الطريق الجديدة.
في 23 ديسمبر 2025، منحت الشركة ما يقرب من 2,28 مليون وحدات المشاركة المقيدة سيتم توزيع وحدات الأسهم المقيدة (RSUs) على أعضاء قوتها العاملة، وذلك بموجب خطة الحوافز الرأسمالية لعام 2024. وسيتم دمج هذه الوحدات في جميع أنحاء الشركة. فترة أربع سنواتوهذا يسمح للمجموعة بربط الاحتفاظ بالمهنيين الرئيسيين بالتطور طويل الأجل لمشروع الذكاء الاصطناعي.
أما من حيث رأس المال، فإن التأثير على المساهمين الحاليين محدود، حيث يمثل الامتياز الجديد حوالي 0,01% من رأس المال السهمي من شركة علي بابا. ومع ذلك، فإن الرسالة الضمنية واضحة: تفترض الشركة أن المعركة من أجل الريادة في مجال الذكاء الاصطناعي هي أيضاً منافسة عالمية على المواهب، وتفضل استخدام أدوات حقوق الملكية بدلاً من إجهاد السيولة التشغيلية.
لا يزال برنامج الحوافز يتمتع بمرونة كبيرة، حيث يتوفر أكثر من 403 ملايين سهم للإصدارات المستقبلية. وهذا يمنح الإدارة القدرة على مواصلة استخدام هذه الآلية في السنوات القادمة، وهو أمر بالغ الأهمية في المجالات التي يرتفع فيها الطلب على الكفاءات المتخصصة. الذكاء الاصطناعي، والحوسبة السحابية، وتصميم الرقائق إنه يتجاوز العرض بكثير.
وبالنظر إلى هذه الاستراتيجية مجتمعة، فإنها تعزز فكرة أن شركة علي بابا لا تنظر إلى تحولها نحو الذكاء الاصطناعي على أنه مجرد موضة عابرة، بل كـ التغيير الهيكلي الأمر الذي يتطلب التزامات متعددة السنوات، سواء في الاستثمار المالي أو في الاحتفاظ بالمواهب.
بين التجارة الإلكترونية والحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي: إيقاعان متميزان
بينما تشهد الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي تقدماً سريعاً، يُظهر قطاع التجارة الإلكترونية التقليدية في الصين نمواً أكثر اعتدالاً. ففي الأشهر الستة التي سبقت سبتمبر 2025، بلغت الإيرادات من إيرادات إدارة العملاء أما في القطاع المحلي، فقد نما بنحو 10%، مما يعكس بعض الاستقرار بعد سنوات من التوسع القوي، ولكن دون استعادة وتيرة الماضي.
المنافسة في السوق الصينية شرسة. يضغط منافسون مثل PDD Holdings وJD.com وDouyin وMeituan على السوق من خلال منصات الخصم القوية وحملات التسعير وخدمات التوصيل فائقة السرعة. ولتجنب خسارة حصتها السوقية، تواصل Alibaba الاستثمار في مبادرات لـ التجارة السريعة والبرامج الترويجية، التي تساعد في الحفاظ على الحصة السوقية، ولكنها تزيد من الضغط على هوامش البيع بالتجزئة.
وقد دفعت هذه البيئة العديد من المستثمرين إلى التوقف عن النظر إلى التجارة الإلكترونية باعتبارها عامل الخطر الوحيد، والتركيز في تحليلاتهم على قدرة شركة علي بابا على دمج التجارة والحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي في بيئة متكاملة. وتتلخص الفكرة في أن قيمة الشركة ستعتمد بشكل متزايد على كيفية دمج هذه المجالات الثلاثة وتعزيز بعضها البعض.
في أوروبا وإسبانيا، يُتابع هذا التطور عن كثب لعدة أسباب. أولاً، لأن قدرات الذكاء الاصطناعي المتنامية لشركة Alibaba Cloud يمكن أن تُترجم إلى نطاق أوسع من الخدمات للشركات المحلية التي تسعى إلى بدائل للموردين الغربيينمن ناحية أخرى، فإن تطوير نماذج مفتوحة مثل Qwen يضيف منافسة مباشرة إلى النظام البيئي للذكاء الاصطناعي التوليدي، والذي يعمل فيه بالفعل اللاعبون الأوروبيون والأمريكيون بحلولهم الخاصة.
في هذا السياق، رهان علي بابا على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي ونموذج أعمال قائم على البيانات وخدمات الحوسبة السحابية المتقدمة يمكن أن يؤثر ذلك على كيفية تعامل الشركات الأوروبية والهيئات التنظيمية مع استراتيجيتها الرقمية وقواعد اللعبة لمزودي التكنولوجيا الدوليين الكبار.
توقعات السوق: تقلبات قصيرة الأجل، وتوقعات إيجابية
في سوق الأسهم، أسفر تحول شركة علي بابا عن أداء متباين. فمن جهة، أدى التركيز على الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية إلى... زيادة ملحوظة في القيمة خلال الاثني عشر شهرًا الماضيةوقد تعزز هذا النمو أيضاً بفضل الاهتمام العالمي المتجدد بشركات التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي. من جهة أخرى، أدى الضغط على الأرباح والوضع الاقتصادي الكلي في الصين إلى ظهور مراحل من التصحيح والتماسك.
تعكس المؤشرات الفنية هذه الازدواجية. فعلى الرغم من أن سعر السهم لا يزال أعلى من متوسطه المتحرك لـ 200 يوم، إلا أنه أدنى بوضوح من أعلى مستوياته السنوية، وذلك بعد مرحلة بيع أدت إلى انخفاض مؤشر القوة النسبية (RSI) إلى مستويات قريبة من المناطق التي بيعت فيها كميات زائدةيفتح هذا السيناريو الباب أمام ارتدادات فنية محتملة إذا تحول تدفق الأخبار مرة أخرى نحو الجوانب الإيجابية لقصة الذكاء الاصطناعي.
في جوهرها، تتمحور المناقشة حول تجاوز النظرة إلى علي بابا باعتبارها مجرد مؤشر للاستهلاك الصيني، والبدء في تقييمها كمجموعة من الشركات المتميزة. سردية "مجموع الأجزاء" تعزيز الحضور: يتم تقييم التجارة الإلكترونية بمضاعفات محدودة بسبب نموها الأبطأ ومنافستها الأكبر، بينما يتم تداول قسم الحوسبة السحابية - مع مسار إيرادات تصاعدي وتعرض مباشر للذكاء الاصطناعي - وفقًا للعديد من التحليلات، بخصم مقارنة بنظرائها في الولايات المتحدة.
تُبدي الغالبية العظمى من المحللين المتخصصين في أسهم القيمة رأياً إيجابياً. وتتفق شركات الأبحاث المختلفة التي تغطي شركة علي بابا على منحها، في المتوسط، تقييماً متوسطاً قدره السعر المستهدف مع إمكانية تحقيق مكاسب تتجاوز 30% فيما يتعلق بأسعار الأسهم الحالية، فإن بعض الشركات الدولية، مثل البنوك الاستثمارية الكبرى في أمريكا الشمالية، أكثر تفاؤلاً وقد رفعت تقييماتها النظرية للشركة في الأشهر الأخيرة.
كان هذا التحول في التركيز، من "مخاطر الصين" إلى "فرص الذكاء الاصطناعي"، أحد العوامل التي تفسر تغيير توصيات بعض المحللين إلى "شراء قوي" أو "زيادة الوزن". ويرى كثيرون أن شركة علي بابا تمر بعملية مماثلة لتلك التي مرت بها شركات التكنولوجيا الأمريكية الكبرى عندما أعادت توجيه أعمالها نحو الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي، مع مرحلة أولية من الإنفاق الرأسمالي الكبير وضغط الهامش، تليها، إذا سارت الأمور على ما يرام، مرحلة من الربحية الأكبر مدعومة بالحجم.
ما الذي يراقبه المستثمرون الآن وماذا قد يحدث في أوروبا؟
وبالنظر إلى الفصول القليلة القادمة، يركز المستثمرون على عدة عوامل محفزة رئيسية. أولها يتعلق بـ تطور إيرادات الحوسبة السحابيةإذا حافظ هذا القطاع على نمو سنوي يزيد عن 30% واستمرت منتجات الذكاء الاصطناعي في اكتساب وزن نسبي، فمن المرجح أن يستمر السوق في تخصيص مضاعفات أكثر تطلبًا لهذا القطاع مقارنة بالتجارة الإلكترونية.
أما المحور الرئيسي الثاني فيتمثل في التقدم المحرز في برنامج الإنفاق الرأسمالي الطموح الذي تبلغ قيمته 380.000 مليار يوان صيني. وينتظر المشاركون في السوق بيانات أكثر دقة حول وتيرة نشر مراكز البيانات الجديدة، واعتماد رقائق مثل MI308 من AMD أو H200 من Nvidia، وتأثير هذه البنية التحتية على العرض التجاري لـ خدمات علي بابا كلاود خارج الصين، بما في ذلك إمكانية تعزيز وجودها في أوروبا.
تحسن في ثقة المستهلك أو قد تخفف إجراءات التحفيز الجديدة الضغط على أعمال التجزئة لشركة علي بابا، مما يسهل على سردية الذكاء الاصطناعي السحابي اكتساب زخم دون عبء ضعف مبيعات التجزئة.
من منظور أوروبي، فإن الطريقة التي تتكيف بها الشركة مع لوائح الاتحاد الأوروبي فيما يتعلق بـ [ما يلي] مهمة أيضاً. حماية البيانات، والأمن السيبراني، والاستخدام المسؤول للذكاء الاصطناعيإن التوسع المحتمل لخدمات الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي لشركة علي بابا في الاتحاد الأوروبي سيتطلب الامتثال لإطار تنظيم الذكاء الاصطناعي الأوروبي، بالإضافة إلى متطلبات صارمة تتعلق بسيادة البيانات وتوطينها، الأمر الذي قد يؤثر على البنية التقنية لمناطق الحوسبة السحابية المستقبلية في القارة.
تشهد شركة علي بابا واحدة من أعمق التحولات في تاريخها، حيث تلتزم التزاماً حاسماً بالذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية، حتى مع علمها بأن التكلفة المباشرة على هوامش الربح والتدفقات النقدية ستكون كبيرة؛ وتثق الشركة بأن الجمع بين بنية تحتية متطورة، ونظام بيئي من النماذج مثل Qwen، ووكلاء الذكاء الاصطناعي للمؤسسات سيؤدي هذا في نهاية المطاف إلى وضعها بين كبار القادة العالميين في هذا القطاع، مع ما يترتب على ذلك من آثار على كل من الأسواق الآسيوية والبيئة الأوروبية التي تولي اهتماماً متزايداً للجغرافيا السياسية الجديدة للتكنولوجيا.
